El FMI concluyó la tercera revisión del acuerdo y Argentina espera un giro de US$900 millones

El Fondo Monetario Internacional (FMI) concluyó la tercera revisión del programa vigente con la Argentina, una instancia cuyo resultado será determinante para definir si el país accede a un nuevo desembolso de aproximadamente US$900 millones.

La misión técnica permaneció durante diez días en Buenos Aires y estuvo encabezada por Joyce Wong, jefa de misión del organismo para la Argentina. Durante su estadía mantuvo reuniones con integrantes del equipo económico, entre ellos el ministro de Economía, Luis Caputo.

El cierre de la misión no implica todavía la aprobación del desembolso. Según informó el organismo, ahora deberá avanzar la elaboración del staff report, que posteriormente será puesto a consideración del Directorio Ejecutivo del FMI.

La revisión comenzó el 21 de septiembre y tuvo entre sus principales ejes el cumplimiento de las metas previstas en el programa, particularmente las vinculadas con las cuentas fiscales y la acumulación de reservas.

El desembolso y el próximo paso del proceso

Los aproximadamente US$900 millones forman parte de los fondos previstos para la Argentina durante 2026 y quedaron sujetos a esta tercera revisión.

El proceso contempla dos instancias: primero, el análisis técnico del programa y la elaboración del informe correspondiente; posteriormente, la evaluación del Directorio Ejecutivo del FMI, que deberá definir si aprueba la revisión y habilita el desembolso.

El Gobierno argentino sostiene que cumplió con las metas establecidas en el acuerdo. El vocero presidencial, Adrián Ravier, también planteó la posibilidad de solicitar un waiver en caso de que se determine algún desvío respecto de los compromisos asumidos.

“La Argentina sobrecumplió muchas de esas metas. Lo más importante es cómo acumulamos reservas. En el caso de algún incumplimiento, se pide un waiver y no vamos a tener problemas con eso”, sostuvo Ravier.

La definición del organismo se produce luego de que la Argentina afrontara un pago al FMI de alrededor de US$800 millones a fines de septiembre. El Gobierno espera que un eventual nuevo giro contribuya a fortalecer la posición de dólares del Banco Central.

Reservas y cuentas públicas, en el centro del análisis

Uno de los puntos observados durante la revisión fue la evolución de las reservas internacionales.

De acuerdo con los datos difundidos durante el proceso, el programa establecía para 2026 una pauta anual de compras de divisas de US$10.000 millones. Según las cifras citadas en el marco de la revisión, el Banco Central había adquirido más de US$14.200 millones, lo que representaba un nivel superior en más de US$4.200 millones respecto del objetivo establecido.

En cuanto a la meta de acumulación neta de reservas para 2026, fijada en US$8.000 millones, estimaciones de la consultora Analytica ubicaban al organismo monetario en torno de los US$9.000 millones.

El frente fiscal presenta otro de los puntos relevantes del programa. Para este año, el acuerdo contempla un objetivo de superávit primario equivalente al 1,4% del PBI.

Durante el primer semestre, el resultado informado fue de 0,6% del PBI, frente a una meta semestral de 0,7%, según los datos difundidos durante la revisión.

Qué planteó el FMI sobre el crecimiento argentino

En paralelo con la revisión técnica, el organismo viene señalando la necesidad de que la recuperación económica alcance a una mayor cantidad de sectores.

La discusión no se limita al cumplimiento de las variables fiscales y monetarias. La agenda del FMI también contempla cuestiones relacionadas con la actividad económica, la inversión y el empleo.

La posición expresada por el organismo apunta a que el crecimiento registrado en sectores como energía, minería y agricultura tenga mayores efectos sobre otras ramas de la economía y sobre el mercado laboral.

El propio informe del FMI sobre Argentina publicado en mayo había señalado que la recuperación económica era desigual entre sectores: mientras energía, minería y agricultura mostraban un desempeño más dinámico, actividades con mayor intensidad laboral, como construcción y manufacturas, presentaban un comportamiento más rezagado.

En ese documento, el organismo también planteó la necesidad de fortalecer el empleo y generar mayores efectos de la expansión de los sectores primarios sobre otras actividades y regiones del país.

La mirada del Fondo sobre la estabilización

El FMI también ha destacado avances en materia de estabilización macroeconómica. En una conferencia de prensa realizada en junio, la vocera Julie Kozack señaló que el organismo reconocía avances en la reducción de la inflación, el resultado fiscal y distintas reformas implementadas por la Argentina.

Kozack también había planteado que el desafío siguiente consistía en sostener los avances, fortalecer la estabilidad externa y mejorar las perspectivas de crecimiento.

En ese marco, el organismo vinculó la continuidad del proceso de estabilización con la posibilidad de consolidar mejores condiciones para la inversión, el acceso a los mercados de capitales y la expansión de la actividad económica.

La posición del Fondo coincide con uno de los ejes de su análisis más reciente sobre Argentina: el crecimiento de los sectores vinculados a los recursos naturales debe generar mayores efectos sobre actividades como los servicios, la industria y la construcción, además de traducirse en oportunidades laborales más amplias.

Ahora la decisión queda en manos del Directorio

Con el cierre de la misión técnica, la tercera revisión ingresó en su siguiente etapa. El equipo encabezado por Joyce Wong elevará el resultado de su trabajo y el organismo deberá avanzar con el informe técnico correspondiente.

La aprobación definitiva dependerá posteriormente del Directorio Ejecutivo del FMI.

Hasta entonces, los US$900 millones continúan sujetos a la resolución de ese proceso y no constituyen todavía un desembolso aprobado.

Para la Argentina, la revisión combina dos dimensiones: el seguimiento de las metas comprometidas en el programa y la discusión sobre cómo consolidar la estabilización y lograr que la expansión de sectores estratégicos tenga un impacto más extendido sobre la actividad y el empleo.